导读：

(资料图)

现在对企业估值是为了将来做准备。投资如同打猎，一把枪瞄了很久，猎物在进入视野时，不能抬起枪就打，那样往往会放空枪。估值的目的就是让自己知道，现在开枪我们的命中率没有100%也应该有90%，我们有信心大概率不会输钱，最多输点时间！

友情提示：本公众号不推荐股票，估值系列只不过是个人记录学习投资所用，所有的估值和分析不能作为买卖股票的依据！切记切记！

这是兔年的第19篇文章，估值系列的第54篇文章，也是2023年我所关注的公司出年报最早的。

它就是“中国平安”。

2022年报会陆续出来，以前有过估值的公司，我会陆续连续给它一个更新估值。

如果要看以前的估值文章点击：企业估值系列：中国平安。

导读：

现在对企业估值是为了将来做准备。投资如同打猎，一把枪瞄了很久，猎物在进入视野时，不能抬起枪就打，那样往往会放空枪。估值的目的就是让自己知道，现在开枪我们的命中率没有100%也应该有90%，我们有信心大概率不会输钱，最多输点时间！

友情提示：本公众号不推荐股票，估值系列只不过是个人记录学习投资所用，所有的估值和分析不能作为买卖股票的依据！切记切记！

这是兔年的第19篇文章，估值系列的第54篇文章，也是2023年我所关注的公司出年报最早的。

它就是“中国平安”。

2022年报会陆续出来，以前有过估值的公司，我会陆续连续给它一个更新估值。

如果要看以前的估值文章点击： 。

先看一下以前的估值结果：

中国平安的估值结论：买入的合理价格13219亿，现在的市值7732亿（2022年11月16日休市），折扣为58%。

1、历史数据对比

来看一下2021年和2022年我整理的数据对比：

2021年股东权益的复合增长率为16%，营业收入的复合增长率为11%，扣非净利润的复合增长率为11%，ROE（加权平均，前7年平均）为18%。

2022年股东权益的复合增长率为16%，营业收入的复合增长率为8%，扣非净利润的复合增长率为5%，ROE（加权平均，前7年平均）为18%。

股东权益没有什么变化，2021年的ROE是摊薄的数据，所以仔细去算起来也是下降的，那么算上它，营业收入和扣非净利润都是下降了。

再看一下同比：2022年扣非净利润-17%，营业收入-6%，这已经是连续第二年的业绩下降了。

下降风险

很明显，数据在下降，如果这个是你持有的公司，现在你会怎么做？

我会这么做：

首先，现在的业绩下降是暂时的还是永久的？

首先要看一下公司的管理层怎么说？

在董事长致辞中，董事长马明哲，巴拉巴拉说了一大堆，说自己怎么优秀，怎么好，怎么克服攻坚克难，但是，就是不说公司为什么会业绩下滑这么多。

所以如果一个公司的董事长什么时候能像“巴菲特”一样，都是说别人好，总是在批评自己的时候，那么我们就可以放心了。

但是我们应该知道，2022年的业绩主要受疫情的影响，不能流动，当然业务也不能去跑，保险还是要面对面的去沟通，效果是最好，当然网上的业务除外。

还有就是代理人制度的改革影响。

改革的成效如何

中国平安能否超预期还是在它的改革上，那么它的改革进行的如何了呢？

2022年，代理人渠道队伍结构优化，新增人力中 “优+” 占比同比提升14.1个百分点 ；队伍产能提升，代理人人均新业务价值同比增长2.1%；业务品质改善，平安寿险13个月继续率同比上升4.0个百分点 ；寿险及健康险业务营运利润同比增长16.4%。

2022年，代理人人均月收入7,051元，同比增长22.5%，月均代理人从原来的141万降低到现在的48.1万，从这里也可以看出代理人整体在提升。

人数下降这么多，但是业务却没有下降多少。

只有代理人的提升，才能提升保险业的口碑。

改革已经初见成效，疫情也已经过去，那么2023大概率会比2022年要好。

均值回归

如果您看过“思考快与慢”，就应该知道“均值回归”，如果一个运动员今天的成绩特别好，那么第二天的成绩一般就会比今天差，如果今天的成绩特别差，那么第二天就会比今天好，这是一种运气成分在里面，它一定会回归到这个运动员平均水平附近。

公司的业绩也是这样，在特殊年份不好（比如2022年受疫情影响），在没有其他外在因素的影响下，那么2023年它的业绩就会均值回归到它的正常年份。除非它已经是进入了下降通道。

2、闲聊中国平安

本来我想对中国平安分析一下的，但是它的业务实在太复杂，所以还是放弃了，不要误人子弟。

为什么持有了“中国平安”？其实也是很早的时候炒的作业，占比很少的情况下，不管它如何变化，我有点都不担心，这个可能也是分散的好处吧。

至于以后会不会再分析？一般不会了，在不懂不做的情况下，我以后加仓的可能性也为零。

在不要制造难度的原则下，继续去分析，和买入这个公司也为零。但是对于它的估值我会继续关注。

3、估值结论

中国平安估值结论：买入的合理价格11711亿元，现在的市值8445.47亿元，折扣为72%，“ 便宜 ”！。

中国平安在2021年的估值13219亿元到现在的11711亿元的情况下，而且在那时估值的市值是7732亿元，现在的市值是8445亿元。涨跌互相作用下，还是有72%的折扣。

所以如果在买入时，是在一眼看去就能分辨是胖是瘦的情况下，想要亏钱是很难的。

今天就到这里，下次再见吧！

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往期估值文章点击此处：公司估值系列

全文完

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。并且请切记，当下的买入便宜，并不代表着以后不会下跌，也有可能会再跌50%的可能，所以买卖的决定在于你，因为钱是你自己的，只有你能为它负责！[呲牙]